延续基金：私募股权退出的新选择

• 2025 年 M&A 市场：总交易量超过 5 兆美元，但中型市场表现低迷。
• 延续基金（Continuation Funds）崛起：2025 年二级市场交易量达 2260 亿美元，其中近一半（958 亿美元）来自延续基金。它们已从「延迟退出」的工具演变为独立的退出选项。
• 延续基金吸引力：不仅用于持有困境资产，更多用于保留高价值资产，让投资人获得流动性，同时赞助商继续享受资产增值。2025 年共有 147 笔延续基金退出，比 2024 年增长 18.5%。
• 市场动态：传统中型市场退出数量自 2021 年以来下降，但延续基金退出持续上升。持有时间也延长，显示退出模式正在转变。
• 信贷延续基金：2025 年占延续基金交易量约 15%，随着私人信贷市场预计到 2029 年达 5 兆美元，信贷二级市场潜力巨大。
• 公平性意见的重要性：随着延续基金使用增加，对独立公平性审查的需求上升。

 

核心结论

延续基金已从小众工具演变为私募股权行业的重要策略，不仅提供 LP 流动性，也成为赞助商持续创造价值的方式。信贷市场的加入进一步扩展了延续基金的应用范围。Kroll 作为全球领先的财务顾问，能为投资人和基金保荐人提供独立、专业的意见支持，助力更稳健的决策。