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February 16, 2026

KROLL全球软件行业估值及并购交易报告- 2026年冬季

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报告主要亮点

交易量与价值

  • 2025 年软件并购（M&A）交易量达 2,897 宗，创十年新高，年增 35%。
  • 总交易金额 2910 亿美元，为十年来第二高。

买方结构

  • 策略型买家占比 71%，创九年新高，主要收购 AI 能力与平台。
  • 策略型买家支付的估值溢价达 27%，为十年最大。

市场趋势

  • 公共 SaaS 股票在 2025 年 Q4 出现大幅抛售，估值倍数下降至 4.6x NTM 收入，创九年低点。
  • 2026 年初更出现「SaaSpocalypse」，北美科技软件指数下跌 23%。

并购焦点领域

  • 活跃于 资安、基础设施、ERP、客户体验、垂直市场软件。
  • 非传统买家（如 CBRE、Caterpillar、Thermo Fisher）也进入市场，反映 AI 与云端驱动的转型。

代表性交易

  • IBM 收购 Confluent（实时数据串流与生成式 AI 平台），价值 111 亿美元。
  • Thermo Fisher 收购 Clario（临床试验数据平台），价值 90 亿美元。
  • ServiceNow 收购 Armis（资安平台），价值 78 亿美元。
  • Palo Alto Networks 收购 Chronosphere（云端监控平台），价值 34 亿美元。

估值与倍数

  • 策略型买家估值倍数比 2024 年上升 14%，PE 倍数则维持长期平均。
  • EBITDA 倍数在 2025 年收缩至 16.2x，但高收入企业仍享显著溢价。

投资人观点

  • 投资人重新评估生成式 AI 对传统软件商业模式的冲击，尤其是按席位定价模式与利润结构。
  • AI 被视为并购与投资的核心驱动力，具备 数据护城河与嵌入式 AI 能力的公司更受青睐。

报告内容包括全球数据分析, 市场概览, 主要交易摘要, 和交易统计数据,部分分析图例如下:

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