- 港股走势反覆，Kroll指中港股市估值见低位但未算便宜
- 李成安指部份中资行业估值或较外国同业更高，内地经济高增长不再成主因
- 波动市况下，可留意防守力高的旧经济板块 ， 如公用和工业制造等行业
港股去年至今未见太大起色，多间大行在今年展望中，普遍有提及中港股市估值已跌至低位。 但Kroll 估值咨询服务董事总经理李成安认为 ， 部分行业估值与外国制造业其实相若， 可能需要更便宜才能吸引投资者。
该行早前发表报告 ，列出内地多个重点行业 由2019年至去年9月底止的估值指标。 他指出，国内企业去年首三季收入整体录得显著增长，反映复苏步伐尚算畅顺，惟并非所有板块利润均有提升，认为主要原因或与公司的利润率下降有关，因此令估值未能重回2019年的水平。
内地复苏 非惠及所有板块
他提到， 若撇除较难比较估值的美国人工智 能 （AI） 相关科技企业，欧美传统行业估值 ， 其实与 国内公司相距不大，甚至中资股估值可能更高，成为相关股份估值未能修复 的原因。 “以往内 地经济有高增 长 ， 才令股份享有较高估值，现时增长放缓，自然令估值提升空间 减少， 可能要到估值变得更便宜，才能吸引投资者。 ”
李成安认为，环球利率高企亦影响了企业盈利，除此以外，房地产也是重要因素，“内地国内生产总值（GDP）有超过三分一与房地产有关，而且牵涉其他建筑和建材等行业，相关企业近年盈利跌幅显着，大部分纯利急跌7至8成。” 至于 内银股， 他指内房占整体国内 借贷 比例不多，对金融机构占值和 盈利 虽有影响，但不会出现2008年金融危机时的情况。
企业开始薄利多销 利润率往后会有改善
他坦言， 若撇除内房，整体企业收入其实有增加 ， 只是薄利多销的策略拉低利润率，令盈利持平，料利润率往后会有改善，但难以一下子转好 。 而且，国内鼓励行业有更多竞争，反垄断法令小公司可与大企业比并，有利市场发展，惟同时会令到拉低行业利润率。
李成安指， 在现时波动市况中，投资者可留意防守力高的旧 经济板块，如公用和 工业制造等行业，均不受内 地消费气氛影响， 且行业未有受累 地缘政治局势， 风险较少 ， 特别是息率不俗的公用 股 ， 能源板块亦有类似情况。
